Indice TQW

Ce que mesure l'indice

L'Indice TQW mesure la performance agrégée des pure-players du quantique coté — les sociétés dont le quantique est l'activité principale, à l'exclusion des conglomérats diversifiés pour qui il n'est qu'une ligne de recherche parmi d'autres.

Il est publié par The Quantum Wall, édité par L'Investisseuse Quantique.

Base 100 au 1er juin 2026. Une valeur de 60 signifie que le panier a perdu 40 % depuis cette date.

L'indice est informatif et non investissable. Il ne constitue ni un conseil ni une recommandation d'investissement, et aucun produit financier ne le réplique.

Univers

Est éligible toute société cotée sur une place majeure (NYSE, Nasdaq) dont l'activité principale est le quantique. Dans la base du Wall, cette règle correspond exactement à la catégorie pure_player.

Sont donc exclus, par construction et sans exception écrite :

Exclus	Motif
Alphabet (GOOGL), IBM	conglomérats diversifiés — le quantique est une activité minoritaire
Nvidia (NVDA)	infrastructure de calcul, pas un acteur quantique
VanEck (QNTM.L), Invesco (QQQ)	ETF — instruments, pas des sociétés

L'appartenance à l'indice est mécanique, jamais éditoriale. Arqit (ARQQ) y figure parce qu'elle satisfait les critères formels, bien que le Wall documente par ailleurs son profil de quantum washing. L'avertissement reste affiché sur sa fiche ; il n'influence pas la composition de l'indice. Signaler sans masquer — mais ne jamais laisser une opinion décider d'un chiffre.

Entrée — la règle des 30 séances

Une société nouvellement cotée entre au premier rebalancement suivant 30 séances cotées révolues.

Ce délai n'est pas cosmétique. Il neutralise deux risques réels et documentés :

• les historiques fantômes — pour une société issue d'une fusion SPAC, le fournisseur de données sert souvent l'historique du véhicule d'acquisition sous le nouveau ticker (cas IQM Quantum Computers, dont le ticker a longtemps renvoyé les cours du SPAC RAAQ autour de la valeur de trust) ;
• les premières séances non représentatives — volumes erratiques, absence de flottant stabilisé, écarts de cotation extrêmes.

Sortie

Une société sort de l'indice en cas de radiation, d'acquisition, ou lorsque son activité principale cesse d'être le quantique. La sortie prend effet au rebalancement suivant, sauf radiation ou acquisition effective — auquel cas elle intervient dès la séance suivante, avec ajustement du diviseur.

Pondération

L'indice est pondéré par capitalisation boursière totale, et non par capitalisation flottante.

capitalisation = nombre total d'actions × cours de clôture ajusté

Le nombre d'actions retenu est le dernier connu à la date du rebalancement, issu des documents déposés auprès des régulateurs (10-Q, 10-K, 6-K, prospectus) ou, à défaut, du fournisseur de données. Toute surcharge manuelle est sourcée et datée.

Doctrine du Wall — pleinement dilué. Lorsqu'une société présente une structure à double classe d'actions, l'indice retient le total des actions, toutes classes confondues, et non le seul flottant public. Quantinuum (QNT) est ainsi pondérée sur sa structure Up-C complète — Class A publique plus Class B détenue par Honeywell — soit 322 millions d'actions, là où une lecture du seul flottant diviserait sa capitalisation par dix. Mesurer une entreprise sur 10 % d'elle-même n'est pas une convention, c'est une erreur.

Plafond de 25 %

Aucune valeur ne peut peser plus de 25 % de l'indice au moment du rebalancement.

Le plafonnement procède par cascade itérative : les valeurs au-dessus du plafond y sont ramenées, l'excédent est redistribué au prorata sur les autres, et l'opération se répète jusqu'à ce qu'aucune valeur ne dépasse le seuil — un écrêtage pouvant en provoquer un second.

Le plafond n'est pas décoratif. Au lancement, IonQ pesait 47,9 % de la capitalisation brute du panier : sans plafond, l'indice aurait mesuré IonQ, pas le secteur.

Rebalancement du 1er juin 2026	Poids brut	Poids retenu
IonQ (IONQ)	47,94 %	25,00 %
D-Wave (QBTS)	19,87 %	25,00 %
Rigetti (RGTI)	15,79 %	24,54 %
Infleqtion (INFQ)	7,16 %	11,12 %
Quantum Computing Inc (QUBT)	5,18 %	8,05 %
SEALSQ (LAES)	1,47 %	2,28 %
Xanadu (XNDU)	1,29 %	2,01 %
Horizon Quantum (HQ)	0,75 %	1,17 %
Arqit (ARQQ)	0,55 %	0,85 %

La dérive entre deux rebalancements est voulue

Le plafond ne s'applique qu'au rebalancement. Entre deux rebalancements, les poids dérivent librement avec les cours et peuvent dépasser 25 %.

C'est un choix de méthodologie, pas un défaut. Un indice qui réécrêterait en continu serait un portefeuille géré, pas un indice : il vendrait implicitement ce qui monte et rachèterait ce qui baisse, à chaque séance. Un indice enregistre le marché ; il ne le corrige pas.

Les poids courants affichés sur la page de l'indice sont donc les poids réels dérivés, et la page les présente systématiquement à côté des poids de rebalancement, pour que l'écart soit lisible plutôt que dissimulé.

Rebalancement

L'indice est rebalancé quatre fois par an : à la première séance cotée à partir du 1er février, 1er mai, 1er août et 1er novembre.

Ce calendrier est aligné sur le rafraîchissement trimestriel des données fondamentales du Wall : au moment du rebalancement, les nombres d'actions viennent d'être mis à jour à partir des publications réglementaires.

Lorsque le 1er du mois n'est pas une séance cotée, le rebalancement prend effet à la première séance suivante — le 1er août 2026 tombant un samedi, le rebalancement a pris effet le lundi 3 août.

Date	Événement
1er juin 2026	Lancement — 9 constituants, base 100
3 août 2026	Entrée de Quantinuum (QNT) — 10 constituants
2 novembre 2026	Entrée attendue d'IQM Quantum Computers (IQMX)

Le diviseur

La valeur de l'indice s'écrit :

Indice(t) = Σ [ actions(i) × facteur(i) × cours(i, t) ] / diviseur

où le nombre d'actions et le facteur de plafonnement de chaque constituant sont figés au dernier rebalancement. Seuls les cours varient d'une séance à l'autre — c'est ce qui fait dériver les poids.

Le facteur de plafonnement vaut poids retenu / poids brut, normalisé pour que la plus grande valeur soit 1,0. Une société non écrêtée porte donc un facteur de 1,0 ; IonQ portait 0,336 au lancement.

Le diviseur est la constante qui assure la continuité de la série. À l'inception, il est fixé pour que l'indice vaille exactement 100. À chaque rebalancement, il est recalculé ainsi :

1. on calcule la valeur de l'indice du jour avec les anciens paramètres ;
2. on établit la nouvelle composition ;
3. on fixe le nouveau diviseur pour que celle-ci donne exactement la même valeur.

L'indice bouge donc normalement le jour d'un rebalancement — c'est une séance de marché comme une autre. Ce qui ne crée aucun saut, c'est le changement de composition : l'entrée de Quantinuum, la sortie future d'une société radiée ou la modification d'un plafond sont absorbées intégralement par le diviseur.

Diviseur au lancement : 347 223 000 environ (valeur exacte conservée en base).

Non-rétroactivité

Une valeur publiée n'est jamais recalculée.

Deux événements peuvent modifier rétroactivement les données sous-jacentes : un split (qui réécrit tout l'historique des cours ajustés) et une surcharge du nombre d'actions datée du passé. Ni l'un ni l'autre ne doit altérer une série déjà publiée — sans quoi l'historique de l'indice cesserait d'être un enregistrement pour devenir une opinion révisable.

Le contrôle quotidien rejoue l'intégralité de la chaîne et la confronte à la série publiée. Tout écart est signalé ; il n'est jamais écrasé en silence.

Ordres de grandeur — l'indice est plus volatil qu'un ETF thématique

L'Indice TQW est structurellement plus volatil et plus profond en drawdown que n'importe quel ETF thématique quantique. C'est une conséquence directe de sa pureté : il ne contient aucune grande capitalisation pour amortir les mouvements.

Du 1er juin au 31 juillet 2026 :

Série	Variation
Indice TQW (100 % pure-players)	−40,79 %
VanEck Quantum Computing UCITS (QNTM.L)	−18,61 %
Nasdaq-100 (QQQ)	−7,37 %

Les trois séries racontent la même histoire — un secteur en forte baisse — mais avec des amplitudes très différentes. Le VanEck se situe entre le Nasdaq-100 et l'indice, ce qui est la position attendue d'un panier hybride détenant majoritairement des conglomérats.

Cet écart n'est pas un artefact de pondération. Sur les mêmes constituants et la même période, les trois pondérations envisageables donnent :

Pondération	Variation
Capitalisation non plafonnée	−42,79 %
Capitalisation plafonnée à 25 % (retenue)	−40,79 %
Équipondérée	−30,76 %

Le plafond amortit la concentration d'environ 2 points ; il ne crée pas la baisse. Même dans l'hypothèse la plus clémente, l'écart avec le VanEck reste de 12 points. La différence tient à la composition, pas à la méthode — et c'est précisément la raison d'être de l'indice : aucun instrument existant ne mesure les pure-players seuls.

Limites connues

Elles sont énoncées ici plutôt que découvertes plus tard.

• Source de données. Les cours proviennent d'un fournisseur non officiel, en clôture à J‑1. Ils sont fiables pour une mesure de tendance, sans garantie contractuelle d'exactitude.
• Cours ajustés. L'indice utilise les cours ajustés des splits et dividendes. Croisés avec un nombre d'actions courant, ils introduisent un écart de niveau marginal sur la capitalisation instantanée — sans effet sur la performance mesurée entre deux rebalancements, où les paramètres sont figés.
• Fraîcheur du nombre d'actions. Les nombres d'actions sont trimestriels. Une émission intervenant entre deux rebalancements n'est prise en compte qu'au suivant.
• Historique court. L'indice démarre au 1er juin 2026. Toute mesure sur un horizon supérieur est indisponible tant que l'historique n'est pas constitué — elle n'est jamais extrapolée.
• Absence de dividendes. L'indice est un indice de cours. Les constituants ne versent pas de dividende à ce jour ; le cas échéant, ils ne seraient pas réinvestis.

Avertissement

L'Indice TQW est publié à titre informatif uniquement. Il ne constitue ni un conseil ni une recommandation d'investissement. Il n'est pas investissable : aucun produit financier ne le réplique et aucune souscription n'est possible. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Données de clôture à J‑1, sans garantie d'exactitude.